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常铝股份:三季度净利润同比下降70.9%

发布时间:2008-10-27    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入12.12亿元,同比下降5.1%;营业利润4043万元,同比下降30.7%;归属于母公司净利润3027万元,同比下降22.5%;基本EPS 为0.178元。

国内空调箔行业龙头企业。公司于2007年8月在深交所中小板上市,主营业务为铝箔的生产和销售,主要产品包括空调箔(亲水涂层箔和素铝箔)、铝合金箔和装饰铝箔,公司是国内空调箔制品的龙头企业,国内空调箔市场占有率达到了25%。公司目前拥有铝箔产能约9万吨,其中空调箔产能8万吨左右。08年上半年空调箔营业收入占比86.0%,空调箔业务的表现左右着公司的业绩。

3季度公司营业收入和净利润同比大幅下降。3季度公司实现营业收入2.71亿元,同比下降22.3%,主要原因是3季度铝价同比下降,空调箔需求萎缩所致;3季度实现营业利润178万元,同比下降70.9%,主要原因是3季度期所得税费用率同比增加25.3个百分点所致。

募投项目新产品是未来投资亮点。公司计划尽快培育2-3个新的主导产品,并逐步形成单个产品2-3万吨/年的生产规模,公司募投项目——高精度铝合金箔技改项目和高档PS板技改项目将在09年年初或年中投产,市场前景较为看好。

08年6月以来中国空调产量大幅萎缩恐将影响公司全年业绩。中国是世界空调生产大国,产量占比达到了75%。受世界经济增速放缓影响,08年冷年(07年8月至08年7月)中国空调产量增幅下降了10.9个百分点至9.3%,尤其是08年6月以来产量出现同比大幅下降,6月、7月和8月的空调月产量分别同比下降了16.7%、35.5%和20.4%,如果空调产量持续萎缩,公司全年业绩恐将大幅下滑。

盈利预测。我们预计08年归属于母公司净利润同比下降11.8%,我们下调公司08、09年EPS 至0.21元和0.23元,对应的动态P/E 分别为25倍和23倍。维持公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称